彭文生谈后疫情时代最佳宏观政策组合

“我国后疫情时代的经济复苏具有三大特征。”在7月19日的2020·金融四十人年会暨专题研讨会平行论坛专场一“经济复苏的前景”上,CF40成员、中金公司首席经济学家、研究部负责人彭文生发表主题演讲指出。

一是储蓄过剩,或者说供给大于需求,这意味着经济复苏动能较弱,自然利率下降,或有通缩压力;

二是信贷扩张没有形成生产性投资,或者说疫情期间的企业债务主要用于经营而没有用于投资,无法带来未来现金流,需警惕其形成金融风险或拖累经济;

三是控制疫情的需要改变人们的行为,带来以数字经济加速发展为载体的经济结构调整。

彭文生分析指出,可通过三条路径消化过剩储蓄:银行信贷、直接融资、财政扩张。这三者各有优劣,但最不好的方式是继续发展信贷扩张,而直接融资和财政扩张则可能相辅相成。